Exercice Corrigé Gestion financiere : Mode de financement



EXERCICE
Pour financer un matériel de 300 DH amortissable en dégressif sur 5 ans, une entreprise a le choix entre :
Emprunt de 240 ; Taux d’intérêt de 10% ; Remboursable en 5 ans par annuités constantes et un autofinancement de 60 DH.
Crédit bail sur 5 ans ; loyer annuel égale à 80 DH. En reconnaissant le taux actualisé de 6% et l’impôt sur société de 30%.
Quel choix doit être effectué en se basant sur les sorties de fonds réels entraînées par chacune des formules.
Corrigé :
1er choix : Emprunt.
o Premièrement, l’élaboration du tableau d’amortissement :
Pour calculer le taux dégressif, on passe les étapes suivantes :

1) Calcul de taux normal : 100/n = 100/5 ans = 20%
- Si la durée est inférieure de 3 ans, on multiplie par 1,5.
- Si la durée est entre 3 ans et 5 ans, on multiplie par 2.
- Si la durée est supérieure à 5 ans, on multiplie par 3.

2) Puisque la durée de l’emprunt est de 5 ans, on multiplie par 2. Donc, le calcul du taux dégressif est : 20% x 2 = 40%
Pour l’amortissement, on multiplie le capital en début de période avec le taux dégressif : 300 x 40% = 120
Donc, le capital de fin de période est de : 300 - 120 = 180

Ainsi de suite, jusqu’à la quatrième année où le taux dégressif devient 50% parce que l’amortissement est devenu inférieur à 40%. Puis, à la dernière année le taux dégressif est de 100% afin d’amortir le capital en fin de période (C.F.P en année 5 = 0).


o Deuxièmement, le calcul du total des décaissements réels actualisés :

- C.D.P : Capital en début de période
- E.F : Economies Fiscales
- A.C. : Amortissement comptable
- D.R : Décaissement réel
2ème choix : Crédit Bail.
Annuités : 80 DH
Economie Fiscale : 80 × 0,3 = 24
Décaissement réel : 80  24 = 56
Décaissement réel actualisé :
Le choix d’une source :
On a les décaissements réels actualisés de l’emprunt combiné à l’autofinancement étant inférieurs à celui de crédit bail. Le choix donc est l’emprunt.



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